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本周板塊綜述：本周（08/07-08/11）上證綜指下跌 1.64%，深證成指下跌0.67%，食品飲料板塊上漲 3.66%，在申萬 28 個子行業中排名第 1 位。子行業中，白酒和調味發酵品業績超預期持續發酵大幅上漲，分別上漲 3.80%和3.37%，市場對乳品龍頭轉向樂觀，伊利股份估值較低，資金流入明顯。
核心組合表現： 本周我們的核心組合上漲 7.84%，跑贏上證綜指（-1.64%）和食品飲料指數（3.66%） ，具體標的表現：貴州茅臺（2.20%）、瀘州老窖（6.07%）、五糧液（3.53%）、山西汾酒（15.21%）、沱牌舍得（8.10%）、水井坊（4.84%）、伊利股份（8.11%）、中炬高新（7.60%）、安琪酵母（2.14%）、涪陵榨菜（5.75%）。
食品飲料中報業績靚麗改變市場看法，白酒板塊後續催化連貫，預判次高端 2018 開門紅，建議積極樂觀。目前中報披露期，食品飲料已披露主要標的以好於預期為主，包括高端茅臺，次高端水井坊，調味品涪陵榨菜，預增標的有次高端山西汾酒、沱牌舍得中國信託貸款條件和酒鬼酒，中報預期良好的有乳業龍頭伊利股份，海天味業等。主流標的業績較好，極大改變瞭市場對食品飲料板塊看法，對板塊關註度和配置逐步加強。近期白酒、乳制品、調味品表現強勢。白酒板塊本周表現強勁，我們今年以來持續重點推薦的山西汾酒周漲幅超過15%，位列食品飲料板塊第二，我們高度看好的次高端整體表現搶眼，山西汾酒和水井坊均創歷史新高。預判 2018 開門紅標的：由於 2018 年春節較 2017年晚 16 天，白酒旺季將明顯拉長，主要公司旺季表現值得期待 1 季度預判重大開門紅，1）水井坊：預計 2017 年一季度收入將是全年絕對值和增速低點，預計 2018 年一季度收入增速 60%左右、利潤增速更高；２）沱牌舍得：邏輯類似水井坊，18 年一季度次收入可望在 40%以上，中低端產品由大幅下滑轉為底部向上。當前至 2018 年 1 季報，白酒板塊後續將迎來中秋旺季、估值切換、一季度開門紅等多個連貫性利好。高端白酒估值切換有望提前到來，無需擔憂短期波動，建議保持積極樂觀。
奶粉註冊制名單陸續發佈，對國內龍頭構成直接利好；乳品行業底部探明而需求向好，龍頭伊利股份迎來迎戴維斯雙擊。 本周奶粉註冊制第二、三批名單陸續發佈，伊利再獲六個配方，註冊制實施對國產奶粉龍頭構成確定利好，龍頭企業有望長期受益。 2017 年乳品溫和復蘇趨勢已經確立，下遊需求逐漸回暖，伊利收入環比改善，業績和估值雙升的戴維斯雙擊可期，作為作為業績底部反轉向好的藍籌，正從配置價值向趨勢價值轉變， 投資價值突出；另外，豬價下行趨勢基本確立，龍頭雙匯已度過高價庫存消化期，後續業績預判也將逐季改善，2 季度業績降幅收窄，上半年利潤降幅有望收窄至 10%以內。
建議核心組合：白酒（茅五瀘+汾酒沱牌水井坊）+涪陵榨菜+中炬高新+安琪酵母+伊利股份+恒順醋業。
風險提示：中國信託小額信貸審核時間業績中國信託信貸審核波動，預期過高，市場情緒變化。
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